用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型(xíng)，即云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股(gǔ)价(jià)持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利(lì)同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同(tóng)向共振(zhèn)，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续(xù)第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之(zhī)后(hòu)，用友网络股价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此次定增吸引了不少机保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等(děng)知名(míng)机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了(le)定(dìng)增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过(guò)财务软件(jiàn)服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发(fā)布了完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云(yún)”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶(jiē)段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规(guī)模研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用友网络(luò)云服务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停(tíng)，反应出(chū)市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在用友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收(shōu)逐渐增(zēng)长(zhǎng)的同时(shí)，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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