财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加(jiā)仓海康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的(de)首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一季(jì)报的(de)调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新起点混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基(jī)金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGP吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗T的横(héng)空(kōng)出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚(jù)焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经(jīng)济复苏相对温和的(de)情景下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受到(dào)各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从(cóng)历(lì)史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重(zhòng)要的临(lín)界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试(shì)图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其(qí)十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概(gài)念股(gǔ)。除此之外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了(le)天合(hé)光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记(jì)者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业(yè)轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时(shí)期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进(jìn)去，不确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现(xiàn)节(jié)奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估值体系(xì)还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，中(zhōn吴亦凡的案件是怎么回事，吴亦凡事件立案了吗g)微观(guān)层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找(zhǎo)机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指(zhǐ)出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于(yú)大(dà)模(mó)型的突破(pò)进(jìn)展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我们观(guān)察到各(gè)个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场(chǎng)人士(shì)也指出，AI后续(xù)或有波动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年(nián)大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有太(tài)多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在还是主题(tí)投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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