北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全(quán)球投(tóu)资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国银行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来(lái)临(lín)，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微(wēi)软，我认为他们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门(mén)积极地进(jìn)行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就(jiù)能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不(b汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市ù)代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商(shāng)业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元(yuán)买第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Alle汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市gheny购买的(de)一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可(kě)能的(de)目标。我们的(de)不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在(zài汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福(fú)特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大约(yuē)是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电动汽(qì)车(chē)即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持(chí)怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新加坡(pō)投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一(yī)看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的(de)。人工(gōng)智(zhì)能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创(chuàng)造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并(bìng)不代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不(bù)断出现(xiàn)，而(ér)且会(huì)取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统能源向新能源的(de)转变(biàn)，我(wǒ)们在这(zhè)个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希(xī)望能(néng)够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个过程(chéng)是不(bù)容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判(pàn)断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公(gōng)众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银(yín)行业一(yī)直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行系统发生了很大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定保(bǎo)证金(jīn)要求的责(zé)任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)要求，因(yīn)为我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严(yán)重的通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特(tè)却认(rèn)为，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的(de)风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准备(bèi)买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的(de)银行投资方法(fǎ)，不做(zuò)别(bié)人(rén)做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的(de)时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控(kòng)。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可(kě)能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方面(miàn)需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度(dù)业绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商(shāng)业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密切(qiè)关注(zhù)这一(yī)团队的(de)运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客户提供可持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为(wèi)情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个(gè)没有感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股(gǔ)东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临(lín)被卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美(měi)好的事业。好的企业不多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图案绘(huì)制，这可(kě)以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那(nà)也(yě)能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管(guǎn)理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多(duō)的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地(dì)位无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天(tiān)，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有长期(qī)合作的机会。它们是(shì)一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为(wèi)社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄(è)姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而(ér)非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益(yì)处，如(rú)果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰(xī)了(le)

　　在回(huí)答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不(bù)适合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察(chá)过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格(gé)说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花(huā)钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和活(huó)动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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