随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示(shì)，二季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大(dà)幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华(huá)基金李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持(chí)有市(shì)值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看(kàn)法，基(jī)金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度(dù)提(tí)速(sù)。在景气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易占比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先(xiān)是在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖(nuǎn)，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出(chū)现了显著的(de)回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个(gè)相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多(duō)的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏(fú)表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回调，目(mù)前(qián)行业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历(lì)史较低(dī)位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序rong>中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔(ěr)、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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